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照明电器协会离照明专委会成立 六股受益

（原标题：中国照明电器协会离照明专委会成立 助力照明行业走向成熟）

中国照明电器协会离照明专委会成立 助力照明行业走向成熟

10月22日，中国照明电器协会离照明专委会(以下简称 专委会 )正式成立。在专委会成立大会上，长方集团总裁李迪初被推选为专委会主任，而长方集团控股子公司康铭盛(深圳)科技有限公司(以下简称 康铭盛科技 )则被选为主任单位。

离照明一直是照明市场关注的热点。资料显示，当前全球共有10.6亿人处于全离状态，对离照明产品有着强烈的需求；而处于缺电、半离状态的人口则达到19.8亿，急需升级离照明产品；44.6亿人处于在状态，仍存在阶段性离照明产品需求。如今，中国已成为全球最重要的离照明产品生产基地，而海内外对离照明的需求也保持强劲增长。

行业人士认为，专委会的成立，对离照明市场的进一步发展有着重要的意义。康铭盛科技副总裁梁涤尘表示，离照明市场升级空间将越来越大，但离照明普及度还不够，还没有真正走向国际，同时国内企业 各自为政 情况比较普遍。

离照明专委会成立后，希望离照明企业在离照明专委会的旗帜下抱团发声；基于全产业链分工的基础上进行产业整合；实现创新升维，共同拥抱新模式、新技术，促进照明细分品牌走向国际化。 梁涤尘说。

长方集团成立于2005年，大部份产品存在脆断的情况并于2012年3月21日在创业板上市，是一家集研发、设计、生产、销售为一体的专业led光源及应用照明灯厂商。长方集团及其控股子公司在行业内有着深厚的积累，目前已经完成离照明全产业链布局。

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鲁亿通: 亿 熠 昇辉 :通往智慧社区龙头之路

鲁亿通 300423

研究机构：东北证券 分析师：王建伟,赖彦杰 撰写日期：

看点一:牵手昇辉打开主营业务中长期天花板。公司主营业务电气成套智能化设备行业空间足够大,牵手昇辉后彻底打开天花板,业务规模有望持续跃升。据中电联预测,未来5 年电投资额将保持年增速5%~12%的稳健增长,电气成套设备行业作为智能化重点板块将受益,行业有望持续高景气。公司作为电气成套设备的优质企业,毛利率持续多年稳定在30%以上,在整合昇辉电子后,一是技术优势互补毛利率有望持续改善,二是公司获取如碧桂园等房地产行业的强渠道资源后市场份额将有望快速跃升,三是公司布局解决产能瓶颈,预期未来智能电气设备业务将进入持续高速增长期。

看点二:渠道优势有望造就智慧社区龙头。并购昇辉电子后公司将战略性加大智能家居领域投入,公司智能家居业务凭借强渠道优势落地开花在即。led 照明渗透率持续提升,行业景气度高,昇辉电子led 照明业务毛利率高,渠道优势明显,有望成为公司新的利润增长点。而智能家居行业具备极大潜力空间,从产业链而言,下游房地产及建筑、酒店等公司具有较高的议价能力,因此强技术、强渠道两者兼备的公司才有望真正落地智能家居,打开市场增长空间。房地产行业是昇辉电子立足之本,与国内碧桂园等多家大中型房地产企业均建立了良好的战略合作关系,随着智能家居产业在房地产行业逐步成为标配的趋势日益明显,公司背靠房产巨头,凭借渠道优势有望推动智能家居快速落地并迅速成长为智慧社区龙头企业!

给予 买入 评级 !我们认为公司电气成套设备业务将迎来快速放量期,牵手昇辉电子后在电气设备领域协同性强,led 照明及智能家居也有望凭借渠道优势实现高速增长,总体公司将从2018 年开始进入业绩快速释放期,若考虑昇辉并表,预估18~20 年eps 分别为1.35/1.97/2.74 元(考虑公司2017 年度权益分配每10 股转增5.99 股后),强烈推荐,给予 买入 评级!

风险提示:电气成套设备行业需求放缓,智能家居等业务开拓受阻。

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鸿利智汇:业绩符合预期,汽车照明业务值得期待

鸿利智汇 300219

研究机构：平安证券 分析师：刘舜逢 撰写日期：

半年报业绩符合预期,归母净利高速增长:公司公布2018年上半年财报,上半年公司实现营收19.25亿元(18.4% yoy),归属上市公司股东净利润2.34亿元(33.61% yoy),销售毛利率和净利率分别为22.80%和12.07%,公司业绩符合预期。其中,led封装板块、汽车照明产品及互联车主服务的营收分别为14.66亿元(-2.16% yoy)、2.50亿元(152.98% yoy)和2.09亿元(624.62% yoy),营收占比分别为71%、11%和18%,毛利率分别为20.84%,25.81%和36.91%;led封装板块、汽车照明产品及互联车主服务贡献的净利润分别为1.73亿元、0.19亿元、0.40亿元,占净利润的比重分别为74.45%,8.11%和17.43%。费用方面,上半年公司期间费用率达12.11%,其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为2.96%、7.78%和1.37%,与2017年底基本一致。

精益化管理,调整产品结构提升毛利率:2018年上半年,公司led封装实现营业收入14.66亿元,占营业总收入的76.15%,较上年同期下降2.16%。同时,公司通过加强内部精益生产管理、江西led封装生产基可视电话地产能利用率不断提升,上半年公司led封装业务产能利用率为79.72%,产品综合良率为97.51%,产品结构优化,毛利水平较高的产品比重提升,l矿筛备件ed封装业务毛利率同比提升2.68个百分点至20.84%。根据ggled数据统计,2017年中国大陆led封装产值达到870亿元,同比增长18%,预计2020年我国led封装产值规模将达1288亿元。在国内市场,封装大厂持续产能扩张,而中小企业在品牌、资金、技术、规模、产能处于劣势,部分技术落后的企业逐步退出市场,且鸿利在上游原材料支架等基本实现自产,市场份额有望继续提升。

汽车照明市场大有可为,增长前景值得期待:led车灯趋势明朗,预计至2020年led车灯市场规模有望达到345亿元。公司先后收购佛达信号和谊善车灯,其中佛达信号主要生产和销售校车灯和信号灯,90%以上销往国外,服务的品牌主要有海拉、博世、江淮校车、纳威司达等。谊善车灯主要产品包括前组合灯、后组合灯、内饰灯等。受谊善车灯上半年并表的影响,公司专业优势：专注于材料力学检测装备的研发制造led汽车照明实现营业收入2.50亿元,同比增长152.98%,毛利率为25.81%。一方面,谊善车灯的乘用车智能灯具产品平均毛利率比商用车led智能灯具产品平均毛利率低、部分产品销售价格略有下降、原材料价格上涨等因素导致led汽车照明业务毛利率同比有一定幅度的下降;另一方面,led智能模组业务规模较小、费用较大,乘用车灯新项目产品开发投入费用较大、市场开拓前期费用高。随着国内led车灯渗透率的提升,公司前期进行的产品开发、市场开拓、配套供应等活动将逐步释放利润。

投资策略:公司实施精益化管理,在市场竞争激烈的背景下,仍然提升了led封装的毛利率,并保持净利润高速增长。公司通过并购佛达信号和谊善车灯布局汽车照明领域,随着led渗透率的不断提升,公司所作的铺垫将逐步转化为利润。公司坚持以创新为驱动力,维持较高的研发投入,并在报告期获得了较多研发成果,有利于维护公司的行业领先地位。我们维持此前业绩预测,预计公司年归属母公司净利润分别为4.52/5.91/7.48亿元,对应的eps分别为0.63/0.83/1.05元,对应pe为14/11/9倍,维持公司 强烈推荐 评级。

风险提示:1)led行业竞争加剧,产品降价的风险:led 行业技术进步明显,产品价格也在不断下降,如果公司不能保持技术进步则毛利率可能因此下降;2)汇率波动的风险:公司的进出口业务主要通过美元结算,少量通过欧元、港币结算,若人民币升值则将导致公司外销收入减少;3)互联行业媒 体渠道成本上升的风险:子公司速易络主要的经营成本是购买互联媒 体渠道的成本,但未来受经济发展、城市生活成本上升、互联广告位竞争不断加剧等因素的影响,速易络的渠道成本存在持续增长的风险。

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利亚德:小间距、景观照明景气延续,业绩符合预期

利亚德 300296

研究机构：上海证券 分析师：洪麟翔 撰写日期：

四大板块高速增长,订单充足后劲十足

公司2018年上半年智能显示、夜游经济、文旅、vr均维持较高增速,分别实现营业今天我们就来分享1下5金工具扭矩检测装备的相干数据收入21.33亿、10.44亿、3.03亿和1.29亿元,同比增长31.38%、59.95%、130.97%和26.61%;毛利率方面,智能显示受渠道销售增加影响,下滑2.64个百分点,但仍有33.06%,夜游经济毛利率也有小幅下滑,文旅及vr均保持稳定。订单方面,公司新签订单及新中标项目合计60.4亿元,较上年同期增长44.15%,其中,智能显示34.5亿元,同比增长34.77%,夜游经济17.7亿元,同比增长53.91%,文旅新业态6.5亿元,同比增长80.56%,vr体验1.7亿元,同比增长41.67%。

小间距电视全球领先,景观照明、文旅新业态景气延续

公司小间距产品市占率逐步提升,据futuresource统计称,公司在led显示市场市占率全球第一,小间距电视市占率全球第一,并且美国平达在美洲液晶拼墙市场中仅次于三星、nec和lg,以12%市占率位居第四。尽管经销模式推广导致产品毛利率有所下滑,但对于抢占市场而言十分有利。公司2018年开启的千店计划将进一步打开经销渠道。此外,公司5月合并了德国dlp大屏幕系列制造商eyevis,有助于完善显示屏布局并提供销售渠道。

夜游经济方面,行业继续井喷势头,公司为防范风险,精选优质项目,如青岛奥帆中心、深圳后海等。文旅方面,实施广州绿轴广场、三亚、蓬莱海滨广场等项目,两项业务应收款合计8.03亿元,增速低于营收增速。

此外,2018年上半年美国区域实现营收8.73亿元,其中在美自产自销营收6.97亿元,占79.82%,境内出口至美国产品主要是led显示产品,营收1.76亿元,占公司营收总比重的4.88%,风险可控。并且斯洛伐克工厂已经开始投产,可节省14%欧盟关税,并能通过海外采购原材料。

盈利预测与估值

我们预计公司在2018、2019和2020年将实现营业收入95.97、135.23和170.99亿元,同比增长48.31%、40.91%和26.44%,归属于母公司股东净利润为15.89、22.18和28.05亿元,同比增长31.33%、39.63%和26.42%,每股eps为0.63、0.87和1.10元。对应pe为16.2、11.6和9.2倍。未来六个月内,维持 增持 评级。

风险提示

照明及文化旅游订单不及预期;小间距电视渗透速度不及预期;vr行业发展不及预期。

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艾华集团:q2企稳趋势明显,q3迎接向上拐点

艾华集团 603989

研究机构：中泰证券 分析师：郑震湘,周梦缘 撰写日期：

事件:公司发布2018年半年报,实现收入10.05亿元,同比增长23.31%;净利润1.31亿元,同比下降15.41%;扣非后净利润1.16亿元,同比下降10.66%;其中q2单季度收入5.78亿元,同比增长31.81%;净利润0.80亿元,同比增1.75%;扣非净利润0.77亿元,同比增长9.15%;略超市场预期。

产能释放营收提速,兑现毛利率企稳判断:公司q2收入在过去3年中,首次超过30%,公司产能扩张步伐明显加速,截止6月底,公司机器设备较年初增加1.2亿元(增幅20%),随着5厂设备进一步搬入,产能扩张步伐明显加速,将持续带动公司收入提速。上半年净利润下滑,主要因上年同期盈利能力处于高位,以及q1下滑幅度较大所拖累。公司在q2产品提价效果显现极小与电极箔4月底还有所提价的背景下,通过优化产品结构,毛利率环比回升1.02pct,表现抢眼。

毛利率恢复叠加收入加速,q3有望迎业绩加速拐点:电极箔经过去年月份与今年月两波涨价后,目前主要电极箔龙头扩产逐步到位,下半年电极箔价格有望保持平稳,为公司盈利能力持续回升提供良好基础,同时,公司5月份产品陆续调价,平均幅度预计可达pct,q3盈利能力有望加速恢复,叠加q2开始产能加速释放,预计q3公司利润将迎来明显向上拐点,扭转此前的悲观预期。

高端产品逐步突破,稳步替代驱动成长:随着公司固态电容、mlpc等高端产品量产,中高端市场突破之势已现,未来逐步替代日系是大势所趋,对比来看,虽然日系厂商市占率近6成,但主要工厂在本土,成本端劣势明显,近年来盈利压力凸显,逐步向通讯、工业、汽车等高端领域收缩,以求稳住盈利能力,已进入战略收缩阶段,绝缘手套产业转移给国内龙头带来较大成长空间。而大陆龙头凭借盈利优势,持续资本投入更新设备加快扩产,自动化水平紧追日系,公司新工厂将实现智能制造升级,人均产值有望翻倍以上增长,综合竞争优势进一步强化。

投资建议:q2盈利能力拐点已现,q3有望出现明显业绩拐点,我们预计公司2018/19/20年净利润为3.35/4.69/6.18亿元,eps为0.86/1.20/1.58元,增速为15%/40%/32%,对应pe为26/19/14倍, 买入 评级。

风险提示:产能释放进度低预期,高端市场拓展力度低预期。

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鸣志电器:步进电机龙头,稳布局稳发展

鸣志电器 603728

研究机构：东吴证券 分析师：曾朵红 撰写日期：

公司上半年营收增长12.59%,净利润增长3.76%。公司发布2018年半年报,报告期内公司实现营业收入8.93亿元,同比增长12.59%;实现营业利润0.91亿元,较上年同期增长8.16%;实现归属母公司净利润0.79亿元,同比增长3.76%。由于上年度公司首次公开发行股票股本数量增加以及本年度上半年公积金转增股本(每10股转增3股)的影响,公司eps0.23元。其中第2季度,实现营业收入5.16亿元,同比增长23.65%,环比增长36.51%;实现归属母公司净利润0.56亿元,同比增长7.03%,环比增长148.15%。2季度对应eps为0.14元。公司在2017年年报中目标2018年收入、利润同增%的目标,现在看2018q1收入同增0.34%、利润下滑3.56%低于预期,而2018q2收入同增2线路终端3.65%、利润同增7.03%明显好转,制造业市场一般旺季在三四季度,公司下半年新产品放量与业绩进展值得期待。

分业务来看:控制电机及其驱动系统收入6.21亿、同增13.56%,agv放量值得期待。led控制与驱动类收入0.93亿、同增29.19%。设备状态管理系统、电源电控、贸易类产品收入分别同增8.07%、同降19.68%、同降0.93%。 毛利率与经营性数据等:公司期间费用同增7.93%,期间费用率下滑1.13个百分点,毛利率同比下滑3.20个百分点。经营活动现金流下滑,预收款、应收款等经营数据向好。

投资建议:我们预计公司年归属上市公司股东净利润2.0/2.4/3.0亿元,同比增长21/20/22%,eps分别为0.48/0.58/0.71元,我们看好agv布局、订单逐步放量后将一定程度上拉动业绩,此外公司有望2020年将标准化产品逐步搬迁至太仓,上海留下和伺服相关产品与研发,逐步释放产能,为未来业绩提供支撑,公司收购步进电机领域主要竞争对手运控电子,龙头地位凸显,因此我们给予2018年33倍pe,对应目标价16元,给予买入评级。

风险提示:产能扩张不及预期,业务扩展不及预期,宏观经济波动。

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洲明科技:led显示领军企业三季度继续保持高速增长

洲明科技 300232

研究机构：国信证券 分析师：欧阳仕华,唐泓翼 撰写日期：

预告前三季度净利润同比+48%~52%,单三季度净利润同比+50%~60%,略超市场预期。

公司预告2018年前三季度归母净利润约3.19~3.27亿元,同比+48%~52%,其中非经常性损益约1200万元,测算扣非净利润为3.07~3.15亿元,同比+52%~56%。 其中单三季度归母净利润约1.18~1.26亿元,同比+50%~60%,测算扣非净利润为1.13~1.21亿元,同比+48%~59%。

单三季度同比增长加快,预计主要系led显示业务加速增长,以及海外雷迪奥业务拓展较好。

公司单三季度业绩继续较快增长,我们预计主要系公司在led小间距业务方面不断深耕细作,持续拓展公安、交通、会议、教育等十多个细分行业需求,使得led显示屏营收全面增长。同时预计海外雷迪奥今年销售情况继续喜人。预计公司未来将进一步以led显现新产品,拓展会议市场及影院市场,公司今年全球首发utvⅲ176寸商用一体机,为洲明自主研发操作系统,标志着公司已具备从硬件到软件为客户提供一站式整体视听解决方案。

推荐 买入 评级。

未来随着大亚湾二期建成,公司将形成以福永总部为基点,了解材料适用于哪些地方坪山、大亚湾两大生产基地为支撑的 铁三角 架构,公司将成为全球最大的led高端显示智能制造中心。同时公司本部定位高端制造,雷迪奥、蓝普等子公司定位经销和工程应用,形成一体化战略,将助力公司开拓显示+照明千亿市场空间。预计2018~2020年净利润4.50/6.45/8.43亿元,pe 15/11/8 x,给予 买入 评级。

风险提示 led下游景气度不及预期。

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